腾讯“双十亿”扶持直播 手游电竞助力行业发展

19日腾讯旗下的now直播推出激励原创内容生产者的“双十亿”生态扶持计划，计划投入二十亿，包含十亿元专项资金和价值十亿的腾讯资源，对其生产者进行奖励。now直播将扶持有制作能力的主播制作精品直播内容，并探索从单一打赏到多模式的盈利模式。

业内人士认为，直播行业的之一波红利已经结束，未来“直播+体育”、“直播+电商”、“直播+内容付费”等商业模式的出现，将使得行业摆脱对用户打赏的依赖。

券商研报指出，直播是泛娱乐消费的重要一环，行业变现模式逐渐清晰，虚拟打赏叠加会员、广告、电商、游戏联运等形成综合变现矩阵，有望提升直播创收水平。此外，手游电竞门槛低、受众范围更广，随着手游电竞赛事逐渐兴起，手游直播技术的完善将带来新增长点。

相关概念股：

拓维信息：全年业绩符合预期，教育生态建设成效显著

公司2016年实现营业：收入10.28亿元，同比增长33.80%；实现归母净利润2.12亿元，同比增长0.99%；实现扣非后归母净利润1.72亿元，同比增长64.13%。2016全年教育业务收入6.62亿元，占比已提升至64.40%，成为公司的核心战略业务。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.20元。

公司同时公布2017年一季报：年初至报告期末，公司实现营业收入2.95亿元，同比增长33.88%；实现归母净利润6971.69万元，同比增长2.06%；实现扣非后归母净利润6710.75万元，同比增长67.19%。公司预计2017年上半年实现归母净利润1.29亿元至1.68亿元，同比变动幅度为0%至30%。

2.0产品致力打造家园共育生态，内容与渠道发力推动幼教业务快速放量。目前长征教育传统的多媒体课程教学包业务覆盖园所达到14000家以上，其中付费园所超过7000家，同时云宝贝app用户数超过2000万。2016年公司在幼教内容端开始发力，通过自研和外购整合课堂教育打造自有幼教体系，为园所提供优质幼教内容；在销售上，公司之前比较依赖经销渠道，未来公司将进一步通过“自建销售团队+经销渠道建设”并重的方式来拓展市场，让自身的销售团队更接近园所管理者和教师。

同时公司过去主要通过免费赠送媒体教学设备方式进行教学内容的推广，之后也将采取更加精简即以盒子的方式进行多媒体教学，从而加速公司产品的拓展。2016年公司地推团队已新增至1500人，在销售端将快速发力，与此同时，教委渠道方面服务增至20个省教委/150个地市，学校渠道方面已覆盖2.5万所中小学，预计未来3年公司园所覆盖数量有望达到5万所。

游族网络：17年游戏产品储备丰富，大ip战略迎来价值释放期

以影视+游戏为核心的ip管理工程支撑ip开发。公司在ip打造和开发上具有如下特点：（1）以工作室为核心，深耕重点ip游戏。以ip划分工作室，有助于沉淀细分品类的开发运营经验，维持ip续作生命力。（2）擅长打造原创ip。不同于将游戏作为ip变现终点的通常做法，公司通过游戏长线运营打造女神、少年等原创ip。（3）影游联动，放大ip影响力。体外成立游族影业，筹备《三体》项目，与狮门出品电影，联合成立电影基金，与caa合作等。

二三季度多个大ip游戏上线，为业绩持续爆发奠定基础。2017年一季报高增长主要来自于手游《狂暴之翼》、《少年三国志》及页游《盗墓笔记》等游戏的贡献；二季度，预计大力推广4月上线的《战神三十六计》（slg页游，原创ip），6月份上线《射雕英雄传》（页游），《军师联盟》（剧游联动ip，页游+手游），《女神联盟2》（手游，原创ip）；三季度预计上线《神迹大陆》（手游），《战神三十六计》（手游）、《女神联盟3》（页游），《猎龙计划》（日本手游）；日漫ip手游《妖精的尾巴》也有望下半年推出。

大ip+全球化+大数据三大战略深入推进为公司中长期发展保驾护航。公司手握《三体》《权力的游戏》等多个顶级ip，长期沉淀的研发运营经验为后续重磅ip的开发奠定基础。2016年游族网络海外收入占比已经超过一半，《狂暴之翼》已成为1月份海外流水top1的aprg手游，其1月份海外流水已超过千万美元，预计其3月份海外流水已接近2000万美元，国内流水达到8000万元。掌淘科技收购完成，大数据业务将助力提升游戏推广运营精准度，以提升游戏业务利润率。

预计17-19年净利润为9.31/11.23/14.11亿元，当前股价对应的pe仅为25/20/16倍，安全边际明显，给予2017年30-32倍pe。

美盛文化：海外布局产业核心环节，成为jakks之一大股东

全资子公司美盛香港5.275美元/股认购纳斯达克上市公司jakks增发的366万股，合计1931万美元。交易完成后，美盛香港累计持有.50%的股份，成为其之一大股东；该投资按照权益法核算，影响公司投资收益及其他综合收益项目。并且公司公告，构建ip生态圈的重大对外投资仍在持续推进，预计交易金额为2.5-3.5亿元。公司5月10日开市起复牌。

为全球领先的玩具企业。为美国纳斯达克上市公司，为美国第三大玩具公司，致力于设计、生产、推广及分销玩具和相关产品；产品类型包括：1）传统玩具和电子产品；2）角色扮演，创新及季节性玩具。公司营收主要来源于三方面：美国和加拿大业务、国际业务及万圣节业务。16年三块业务收入占比分别为68%、18%及14%。公司产品主要通过大型连锁超市、百货公司、大型连锁商店等进行销售，前三大客户为沃尔玛、及玩具反斗城，合计占比48.42%。2016年，jakks实现营收7.07亿美元，万美元，净利润124万美元。

对外布局产业核心环节，协同效应显著。本次对jakks的投资，不仅有望直接增厚公司业绩，同时也是公司在产业链核心环节——ip授权、产品研发设计方面的重要布局。近年公司基本完成了“自有ip+内容制作+发行运营+新媒体运营+衍生品开发设计生产+线上下渠道”闭环打造，致力于国内ip全产业链变现。jakks作为全球领先的玩具授权商，拥有迪士尼、漫威系列、星球大战、变形金刚、超级玛丽等诸多ip授权。通过深度绑定，有助于美盛获取全球知名ip的授权、成熟发达市场的产品研发能力，及其在国内的供应链资源。同时，通过jakks也有望助力美盛走出去：一方面加快其海外渠道拓展，另一方面则有助于其整合更多海外优质产业链资源。

盈利预测与估值。定增完成后，公司现金充裕，可以看到公司正加速推进布局步伐：优质流量（真趣网络、微媒互动、漫画人、触手tv、天津酷米等平台）、优质ip获取（缔顺科技、同道大叔、《妖神记》、白熊阅读、jakks等）、优质产品研发（美盛二次元、jakks、1001夜等），乃至优质的渠道和供应链布局正在助力美盛成为国内衍生品龙头，长期看好公司的发展前景。公司战略发展目标明确，执行力强，加速布局的全产业链各业务的协同效应也将逐渐显现。预计17/18年eps分别为0.80/0.97元/股，给予17年55xpe。

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主要不确定因素：品牌形象授权终止；汇率风险，对外投资项目资源未能充分有效整合或业绩低于预期；ip形象与变现渠道对接不顺等。